2020-11-25

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【基金講堂】巴菲特也重資產組合 不單押個股

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理財
2020.10.29 06:00

【基金講堂】巴菲特也重資產組合 不單押個股

文|蕭世斌
波克夏公司很像1檔主動型基金,投資的個股數量約50檔,而巴菲特就是經理人。(東方IC)
波克夏公司很像1檔主動型基金,投資的個股數量約50檔,而巴菲特就是經理人。(東方IC)

巴菲特所擁有的波克夏公司,是在投資個股,還是如其他主動型基金一樣,持有一組資產組合呢?很多人談到個股投資,都會提到巴菲特的價值投資,但這其實只說了一半,另一半很重要的資產配置卻沒提到。

多元持股 分散風險

其實波克夏很像一檔主動型基金,而巴菲特就是負責操盤的經理人,股東持有的股數就好似基金單位數。波克夏投資的個股數量約略50檔,也是持有一籃子股票。巴菲特每年都會發一封給股東的公開信,第一頁就列出從1965年至該年的績效,同時也會列出標普500同時期的績效做比較。

事實上,即便巴菲特是股神,也注重資產組合,除了避免風險過度集中,也希望有效減少股價及配息的波動程度。要避免風險過度集中,無非是雞蛋不要放在同一個籃子的道理,萬一打破就都全沒了。減低波動則必須用統計的概念來理解,一檔股票的配息不會每年都一樣,而是在平均數上下,只要持有個股數量大於30檔,相互間的差額就會抵消。

例如中華電及中保科都是典型定存股,中華電年平均配息4.5元,某些年度比4.5元多,某些年度比4.5元少,中保科平均配息每年4元,每年配息也會不一樣。

如果只持有中華電一檔股票,就只能接受中華電配息的變動。若是投入的資金可以持有一半中華電、一半中保科,那麼在未來的年度裡,有一半的機會中華電配息高於4.5元,而中保科的配息低於4元,如此會接近兩者加起來的平均4.25元。

當然也有一半機會,出現中華電及中保科配息都同時比平均高或比平均低的情況,但只要持有個股數量大於30檔,相互間的配息變動有很大機率可以抵消掉;而且持有個股的產業別差異愈大,變動抵消的效果愈好。

持有股數愈少,就是資產愈集中,可能的結果是大好大壞。反過來,持有股數愈多、資產愈分散,獲利機會就愈接近平均。國內有很多績優股票,投資者不必只挑其中1、2檔,只要將資金分散、全部都投資,就不用傷腦筋到底要選哪一檔好。當然資金要夠多,才能買30檔以上,要是資金不足,只要買市值型ETF效果也是一樣。如此一來,投資簡單、省事又穩健。

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