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【陸港股攻略1】美國升息中國寬鬆 法人:今年中國股市比美股有表現機會

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【陸港股攻略1】美國升息中國寬鬆 法人:今年中國股市比美股有表現機會

文|王勖叡
中國反其道向市場釋放流動性,預期A股今年有表現機會。(東方IC)

在各國央行逐步走向資金緊縮的浪潮下,中國卻反其道而行,在去年央行宣布兩度降準後,本週再度調降MLF及逆回購利率等措施,向市場釋放流動性。美中兩國對貨幣政策截然不同的態度,儼然形成國際資金的蹺蹺板效應。

2021年許多新興市場國家如土耳其、巴西、俄羅斯等,因應通膨升溫及匯率波動風險已率先升息,新加坡、韓國與成熟市場也陸續調升利率,年底美國聯準會更是加速縮減購債、提前結束QE政策,根據FedWatch數據顯示,2022升息4次的機率最高,市場預期3月底就有可能升息。但中國央行卻背道而馳,透過一連串寬鬆舉措釋放資金,以穩定國內經濟的下行壓力。

繼2021年7月及12月中國人民銀行兩度降低存款準備金0.5%,為銀行業釋放近10兆新台幣後,2022年初再祭出調降MLF(中期借貸便利)與公開市場逆回購利率,法人預期1月20日將連兩月調降LPR(貸款市場報價利率),採取貨幣政策的逆週期調控,持續為市場創造流動性環境。

2021全年中國GDP經濟成長率達8.1%,不過在第二季來到高點後,隨著下半年各項監管政策紛紛出籠、提早擠泡沫,恆大破產、拉閘限電、補教業及網路平台監管風波及「共同富裕」政策連環爆,景氣週期邁入下降格局,官方採購經理人指數(PMI)一度跌破50景氣榮枯線。隨後央行開始實施降準等寬鬆政策,製造業與非製造業指標才回升至分水嶺之上。

安聯投信指出,2021年中國領先全球收縮,依據「十四五計劃」2022年經濟成長率預估落在5%左右,在經濟走緩的壓力下,「穩增長」的方針已成為共識,透過地方發行專項債券約3.65兆人民幣(約新台幣15.82兆元)搭配貨幣降準、降息等政策,再加上資金面北(滬港通)的外資回流,預期金額將超過去年淨流入的4,000億人民幣(約新台幣1.7兆元),可望帶動A股跳脫2021年修正格局的陰霾。

此外,對比去年12月美國CPI (消費者物價指數)年增7%爆表,中國CPI回落,僅上漲1.5%低於市場預期,足見市場消費意願低迷,為央行實行貨幣寬鬆政策騰出空間,即便資金「放水」也不會造成通膨問題。

中信投信表示,2022年中國面臨需求收縮、供給衝擊、經濟預期轉弱的三重壓力,因應國際資金隨聯準會升息腳步回流美國,中國人行加大流動性寬鬆的力道,可觀察若後續掛鉤房貸利率的5年期LPR(貸款市場報價利率)再調降,即便過去一年中國在經濟震盪下股市估值修正,以今年開春走勢與央行穩定運行的降息動作來看,相較美股更有表現機會。

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